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隨著美聯儲(FED)加快緊縮步伐的預期升溫，近期國際現貨黃金價格連續下挫，但與之相反的是，全球黃金ETF持倉量卻升至多年的高位。COMEX期金價格週二(3月20日)收在1310 美元 /盎司，上週三曾觸及1325美元/盎司，此前連續三天出現大規模的ETF流入。

分析師們認為，金價的下跌鼓勵了黃金ETF的購買，因為投資者對股市感到緊張。但觀察人士暗示，在本週三(3月21日)聯邦公開市場委員會(FOMC)的決議之前，投機性拋售和清算抵消了ETF的買盤，預計屆時美聯儲將加息25個基點。

黃金ETF的交易和股票一樣，但其跟踪的是商品價格，背後是以實物黃金支持的。黃金ETF通常反應了投資者長期持有的頭寸，一些全球最大的對沖基金經常轉向全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares，以建立黃金市場的持倉。

德國商業銀行(Commerzbank)分析師在一份研究報告中表示，“當前金價接近1300美元的價格似乎吸引了更多買家。”

該行稱，黃金ETF本週一的資金流入為14.3噸，為去年9月以來的最高水平，同時也這使得過去三天的總資金流入達到23噸。

大宗商品經紀商SP Angel指出，“儘管美聯儲準備再次加息，但隨著美國總統特朗普(Donald Trump)在貿易和股市動盪中搖擺不定，投資者在近5年時間裡積累了黃金ETF的最大持倉量。”他表示，當前全球黃金ETF持倉量已跳升至2267噸，為2013年5月來高位。

道明證券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek接受采訪時表示，近來對實物黃金的需求有所增加。他稱，“圍繞股票市場存在一些緊張情緒，ETF購買可能是人們用黃金對沖風險的方法。”

道瓊斯工業指數週一跌至兩週以來的最低水平。今年1月，美國股市未能重返歷史高點，部分原因在於特朗普政府提議對鋼鐵和鋁徵收關稅後，引發對全球貿易戰的擔憂。不過，儘管ETF持有量上升，但金價在過去幾個交易日中卻下跌了15美元。

“有時候這種情況會發生，”Melek稱，“我們可能會看到金價在FOMC會議前面臨的一些下行壓力。”

為期兩天的FOMC會議將於週三結束，屆時政策聲明將於北京時間週四(3月22日)凌晨02:00公佈。同時，美聯儲還將發布最新的經濟和利率預測。隨後鮑威爾(Jerome Powell)將首次作為美聯儲主席召開新聞發布會。交易員們預計還會再加息25個基點。

加息往往會令貴金屬承壓，因為這將推動美元走強，增加持有黃金的“機會成本”，即不持有有息資產的損失。然而，道明證券的Melek指出，美聯儲當前加息週期的趨勢是金價在會議之前下跌，然後反彈。

德國商業銀行認為，ETF的購買實際上有利於黃金，因為其為金價提供支撐。該行補充道，“ETF投資者表現出高昂的買興，這可能阻止金價跌破每盎司1300美元的重要心理關口。”

文章取自金匯:http://www.golden-bullion.com/index.php/zh_tw/marketDynamics/906

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